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贸易战仅是诱因 中国危机源于百姓承受力底线正被击穿[复制链接]
发表于 2018-7-15 21:36:41 | 显示全部楼层 |阅读模式
2013年7月,中华元曾警告,如果中国不改变不断以印钞、楼市泡沫等透支国民承受力的既有轨道,未来中国将无法逃避一场严重的经济金融危机。
这场危机虽然在政府越来越精妙的透支,在中国百姓世界第一的超凡承受力下,比我们预计到来的时间延后了,甚至一度创下了中国政府能够改变经济规律的“神话”,但是,这一天——中国居民承受力终于到了极限,其崩溃已经无可避免了。而当居民承受力的极限被打破,则不仅仅意味着严重的经济金融危机了。
政府新精妙游戏:新房低于二手房价
最后一轮最精妙的透支游戏是这样玩的。面对十多年楼市不断“面粉价高于面包价”的 “逼空”,中国百姓中最后的“漏网之鱼”已经相当有限。但政府还是创造出了让这些漏网之鱼主动跳进“渔网”的更高明策略——冻结昂贵的二手房交易(各种条件的限制交易、提高交易税、拒绝贷款抵押等等),把二手房里巨量的流动性冰冻起来。同时对新房进行政府定价,价格普遍低于二手房,即在“面粉价高于面包价”后,中国政府又创造了“新房低于二手房价”的中国新特色。
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昔日两篇相关预测文章:
201371
中国金融经济危机已经在所难免
张庭宾
    一场突如其来的中国银行间利率危机,其实已经打破了中国作为金融危机“绝缘体”的神话。
    2008年美国爆发了 金融危机,2010年开始欧洲发生了一连串的主权债务危机和银行危机,似乎唯独中国这边风景独好,中国高增长的奇迹仍在继续,中国似乎有取之不尽用之不竭 的金钱,各省政府一出手都是上万亿的投资,各地市一出手往往是上千亩占地的大项目;而中国富人们的奢侈品消费已经名列世界第一;中国商业银行利润领先全 球……然而这一切在620日却显得如此的脆弱。
620日,上海银行 间同业拆放利率(Shibor)一度飙升到13.44%;隔夜回购利率一度狂涨到30%,如果按照国际利率市场的标准,这已经算是一次金融动荡,可以类比 2007年美国两家次贷公司的倒闭事件了。虽然此后中国央行稍微做出让步,银行间市场的资金紧张局面初步得到缓解,在628日也回落到了4.9%,但仍 远高于常态的3%以下。
在中国央行和商业银行陷入相互指责——央行认为错在商业银行不知节制和资金错配,而商业银行抱怨央行不教而诛突然袭击——的时候,舆论被成功转移视线,国人却很容易淡忘了一个真正扭曲怪诞的现象——在热钱加速流出中国的同时,人民币仍然在升值,这意味着热钱利益最大化,也就是中国外汇储备损失最大化。
正像一位经济学家在刚刚闭幕的陆家嘴论坛上指出的,国际投机界对于中国的主流看法已经由人民币升值转向了人民币贬值,更简单地说,人们在猜想中国金融危机什么时候会爆发,以什么形式爆发,而不是以前的中国会不会爆发金融危机了。特别是此次中国银行间流动性危机事件的发生,已经足够让全球的投机者闻到了血腥味道。
在笔者看来,从现在开 始到未来3年,中国爆发经济和金融危机已经在所难免,这是因为中国旧的依靠廉价劳动力和资源、政府主导的粗放型发展的模式无以为继,也是因为昔日全球产业 链一体化正转向区域化。更因为中国一再拒绝主动调整,反而不断在政府、金融和实业部门加杠杆。其实质是强势集团(主要是政府国企和外资热钱)的既得利益不 断扩张,已经逼迫到公众和国人承受力的底线,即内需、出口和投资都已经盛极而衰。
而更不利的是,美国已 经开始走出危机低谷,进入复苏轨道;当年美国危机时,中国主流精英高唱的是“救美国就是救中国”,可是如果中国发生金融危机,美国将会毫无愧色地踩着中国 走得更高。故此,在20121029日本专栏就开始判断未来1~3年美国小复兴和中国探大底的趋势已定,警告中国人要做好过苦日子的准备。
麻烦的是,由于中国既得利益集团十分强大而固化,这使得短期内打破这种格局希望相当渺茫,即中国在现在约束条件下试图通过改良而缓解矛盾,令经济金融软着陆的可能性越来越小。于是今年24日,本专栏再度警告“世界危机轮盘正将转到中国”。
做空中国对于以索罗斯为代表的投机者而言,是一项暴利的“事业”。而索罗斯们所需的做空工具,他们总是可以得到。
在中国股市已经十分脆 弱低迷的时候,做空中国现在最关键的是需要国债期货,如果国债期货推出,620日发生的那种情况,将会使做空的投机者获得暴利,而银行间利率和企业的贷 款利率将再次飙升到令人惊讶的程度。倘若届时热钱巨量外流,而央行仍然拒绝提供流动性,则很可能导致一些商业银行的倒闭,甚至发生挤兑危机。
做空中国的另外一个关键是房地产。如果国债期货推出,做空导致国债利率暴涨,房贷利率也会跟着涨。届时,如果国际石油危机和粮食危机同时爆发,造成严重的输入性通胀,这与债券危机和股市危机叠加在一起,更多失业的购房者无法支付房贷利息,则势必刺破中国的“房地产泡沫”。和房地产泡沫一起硬着陆的,还将有地方政府的土地财政。
时至今日,再指望中国不伤筋动骨地完成经济结构调整,那无疑已是痴人说梦。
其实,中国直面经济和金融的转型挑战,未尝不是一件好事,这会让得过且过的国人梦幻彻底破灭,让中国人、执政者和中华民族被迫来一次抉择,方有可能置之死地而后生,进入一个再造和升级中华文明的新历史阶段。
(作者为本报特约主笔,中华元智库创办人,仅供参考,投资者决策风险自负)
2012年10月29日
中国人要做好过苦日子准备
美国小复兴与中国探大底
张庭宾
    1015日,三季度GDP增速公布,为7.4%,创下14个月来的新低。对此,不少分析人士却纷纷表示乐观。
    这些评论诸如——“经济下行见底或将触底反弹”、“中国经济已触底,不存在硬着陆可能”、“经济出现明显触底信号”等等。若从短期市场信号来看,或许如此,比如人民币再升值、股市反弹、楼市地王再现、钢铁铁矿石价格反弹等等。
    然而,从全球产业结构变迁和全球货币金融竞争力重构的战略高度来看,中国经济的探底和转型才刚刚开始。
    之所以做出这个判断,首先要对中国经济过去20-30年的高速增长的动因做出清晰解释——主要推动力是两次大浪潮:
    第一次浪潮是全球制造业向中国集中的“世界工厂”机遇。在1979年中国实行计划生育以前,人口高增长,从1949年的5.4亿增加到了1978年的 9.6亿人,使中国储备了巨量健康的劳动力。1991年前苏联解体,冷战结束;1992年小平南巡,中国大力对外开放。恰逢全球信息化革命方兴未艾,随着 ERP等远程信息管理手段的推广,跨国公司跨地域管理能力大大增强,同时石油等价格非常廉价,1994年仅每桶14美元。这使得欧美将制造业向外转移成为 可能,因为中国劳动力充沛而廉价,珠三角农民工月薪曾长达20年被压在1000元以下,而且不必提供养老医疗等社会保障,资本基本无需投入改善劳动环境。 这给资方提供了巨大的利润空间。
    1997-1998的亚洲金融危机进一步强化了中国的世界工厂地位,东南亚的国家饱受重创,中国因为人民币固定汇率,资本项目未开放而受冲击较小,其稳定的社会政治环境令中国制造业产业集群更具竞争优势。
    第二次浪潮是由人民币升值所引发的资产泡沫狂潮。2005年中国发生了两件大事:一是人民币开始单边升值,二是股权分置改革。前者意味着投机人民币升值的 无风险套利机会,由于中国抓住世界工厂机遇,生产力不断提高,人民币内在价值增强,而长期固定汇率下,人民币的确被低估,这对国际热钱产生了巨大诱惑;后 者意味着中国股市基本与国际市场接轨,成为国际热钱可投资的市场。于是乎国际热钱和海外华人资本八仙过海各显神通地涌入中国,先是在200710月将A 股上证指数推高到6124点的巅峰;再把楼市推到了2010年底的天高。
然而,时至今日,当年推动中国经济高速增长的因素,均已在走向衰退或反面。
    从世界工厂效应而言:1,中国人口红利盛极而衰,1979年的独生子女已经33岁了,即按大学毕业21岁算,独生子女已经进入工作10年了。与以前的劳动 力是天壤之别;2,跨国公司早已渡过投入期,每年开始向外转移大量的利润;3,人民币大幅升值了32%,中国制造的货币成本大幅攀升;4,资源由原来国内 的廉价提供到不得不使用国际高价资源。石油最为典型,1996年中国变成净进口国,现在57%的石油靠高价进口,100美元的油价已经很平常;5,美国国 策改变,开始鼓励跨国公司回流美国或美洲,力推再工业化战略。即使在亚洲也努力寻找对中国的进口替代。6,全球贸易保护升级,东亚政治局势不再安然无恙。
    资产泡沫的负面效应如今也全盘凸显。在股市和楼市的大博弈中,由于中国企业家和投资者,他们以前并没有与国际投资者同台竞争的经验和能力,在股市10万亿 计的财富再分配中,在楼市100万亿元计的财富再分配中,均成为输家,不仅将过去20-30年的财富积累基本亏在其中,更将未来20-30年的预期劳动收 入深深套在楼市泡沫中。同时,楼市的大幅攀升也推高了制造业的成本,让中国企业更难以负荷。
    与此同时,政府在长期的繁荣周期中,逐渐扩大了财政胃口,以制定规则和手握分配权的优势,财政收入的增幅连续多年2倍于GDP的增长,加上国有企业在金融和资源的垄断,都成为中国制造业不可承受之重。
    一言以蔽之,中国过去20年的高速增长的动力机制均已盛极而衰,正面效应正陆续转为负面效应,即在旧动力机制快速衰退,在新动力机制未能再造之前,中国经济只能是继续探底,近期也只是很短反弹后,将加速探底。
    决定中国经济探底有多深的外部重要因素是——美国竞争力再造的速度成果。中国上一轮的大机遇,与911事件后,美国共和党小布什政府,在石油军火寡头的诱导下,将战略矛头指向中东石油,从而陷入伊拉克和阿富汗泥沼有关,这让美国债台高筑,同时在国内放任虚拟金融创新,结果诱发了2008年的美国金融危机。 那时在中美两大国的竞争天平上,第一次倾斜向了中国。
    但是,中国并没有抓住这次机遇,进行高新科技创新的产业升级,以应对未来劳动力不足的问题;也未能大力推进环保循环经济,以降低对海外资源依赖;更未能乘国际2008年国际商品资产价格大跌而购买海外优质资产,结果以中央四万亿带动全国18万亿元大兴土木,推起了一个把所有刚需者,也把中国压的喘不过气来 的巨大楼市泡沫。
    与此同时,美国却在民主党奥巴马政府的领导下,努力地进行竞争力再造:先是稳定了美国金融系统;其后帮助大企业撇掉坏账;通过QE1-3,同时打击欧元, 推动热钱回流压低资金价格;通过油页岩开发技术和支持新能源压低能源价格;通过加大针对中国的贸易保护,为美国再工业化创造条件。即在中国竞争力持续恶化 时,美国竞争力在上升。当然这并不意味着美国没有问题了,西方文明的根本性难题——金融寡头利益扩张与选民福利扩张的冲突仍未能解决,它的巨大的虚拟金融 泡沫仍将一直是“达摩克利特”之剑。因此,其即使是复兴也是一个阶段性小复兴。
    很显然,未来几年中国经济的困难要比美国更大的多,同时东亚地缘政治危机,也会让热钱如惊弓之鸟大规模撤离东亚,从而使中国的问题,如同潮水退却后那样,在海滩上显得更加突兀。在未来几年,人民币兑美元将迎来一个中长期贬值周期。
    中国还有应对方法吗?有的,那就要竞争力再造。这至少包括如下几个方面:1,政治体制改革,自上而下的机构精简和自下而上的扩大民主,以大大降低行政成 本;2,合理分配土地和资源财富,大部分转入社会保障体系中;3,凡是市场能做好的都交给市场,激发民间创造活力,特别是金融向民间开放尤其重要;4A 股彻底扭转“利益输送市”,变成真正优化配置资源的财富成长市,激励高新科技、新能源和环保循环经济。此外,遏制汽车等高耗能工业,大大降低对外部资源的 依赖等等。
    坦率地说,从现实的困境到实现竞争力再造,将是极为艰巨的挑战,这首先需要形成一个开明的领导权威,以推动变革。
    换言之,即便一切配合到位,变革能够有条不紊地进行,中国也至少需要5-6年才能初步竞争力再造。即至少未来5年中,中国人要做好过苦日子的准备了。(作者为中华元国际金融智库创办人,仅供参考,投资者决策风险自负)

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发表于 2018-7-18 08:41:00 来自手机 | 显示全部楼层
最近人行博士发表文章,很明显已撑不住了,想卸责,推给财政部。财政部青尺子撰文回击。预士着金融危机马上就要爆发。知青上下嘴唇一碰,底下就答应,埋了多少坏帐?多少风险?如今扛不住了,出大狡辩?危危机爆发,都将被杀,如同姚钢。
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发表于 2018-7-18 19:46:08 来自手机 | 显示全部楼层
事无绝对,老师如此的坚定看大国经危。
8 H( ?) R  Y! T但有关部门力挽大倾,东方不败。) E0 |6 `, B, k4 @
见证奇迹,这里才是最大赢家。
0 L, ^* l' h+ S9 z对手忽然弃全,呵。) N! ?2 A" T' ?" V5 v
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